RMB-växelkursen har återupptagit sin uppåtgående trend efter en kort period av depreciering.
Den 26 mars fortsatte växelkursen för offshore RMB gentemot den amerikanska dollarn att fluktuera och stiga och svävade runt 7.25-7,24. Den öppnade på 7,2519 och nådde en lägsta nivå på 7,2378, och steg med mer än 140 räntepunkter under sessionen; RMB-växelkursen på land mot den amerikanska dollarn fluktuerade också i enlighet med detta. Klättring uppåt nådde den lägsta intradagen 7,2037.
När det gäller centralkursen för RMB, enligt China Foreign Exchange Trading Center, rapporterades centralkursen för RMB mot den amerikanska dollarn till 7,0943 den 26:e, en ökning med 53 punkter.
Även om världen upplevde en "Super Central Bank Week" förra veckan, tillkännagav centralbankerna i många viktiga ekonomier som USA, Japan, Storbritannien och Schweiz sina senaste räntebeslut, vilket utlöste sällsynta fluktuationer på valutamarknaden och driva RMB-växelkursen till ett nytt lågt under året.
Men enligt många intervjupersoners uppfattning kan växelkursfluktuationer vara en dynamisk anpassning till en ny rimlig jämviktsnivå.
Offshore RMB ökade under dagen
"Så fort marknaden öppnade på morgonen den 22 kontrollerade inte centralbanken marknadsrytmen som vanligt. RMB-USD-växelkursen var som en skenande ponny som lätt bröt igenom 7,20-strecket." En valutahandlare från bank beklagade reportrar.
Tidigare var RMB-växelkursen i princip stabil på 7,20. Den 22 mars försvagades RMB plötsligt kraftigt, vilket väckte uppmärksamhet på marknaden.
Historiska data visar att eftersom US-dollarindex fortsätter att stärkas den senaste tiden, är RMB-växelkursen mot US-dollarn under press på både onshore- och offshoremarknaderna.
Bland dem, den 22 mars, sjönk den landbaserade RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn under 7,22-strecket under sessionen och stängde på 7,2283 från 16:30 den dagen, en minskning med 289 räntepunkter från föregående handelsdag, vilket satte en ny låg sedan 17 november 2023. .
Samtidigt sjönk den offshore RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn, som mer återspeglade internationella investerares förväntningar, under 7,23, 7,24, 7,25, 7,26 och 7,27 nivåerna under sessionen. Den föll till dagens lägsta intradag så lågt som 7,2713, en minskning med nästan 500 punkter, vilket också var den högsta nivån 2023. En ny lägsta nivå sedan mitten av november.
Enligt Zhao Xuequing, en senior forskare vid Bank of China Research Institute, är nedgången i offshore RMB-växelkursen mot den amerikanska dollarn en kortsiktig fluktuation som utlöses av externa faktorer.
"Jämförelsevis sett är nedgången för offshore-renminbin relativt begränsad, mycket lägre än den för asiatiska tillväxtmarknadsvalutor som thailändska baht och koreanska won." Zhao Xuequing berättade för en reporter från China Times.
Deprecieringen av RMB-växelkursen har också lett till förändringar i risksentimentet och stärkt US-dollarindexet.
I skarp kontrast fortsatte US-dollarindexet att stiga kraftigt den 22 mars. Den 15:00 den dagen låg US-dollarindex på 104,2095, en ökning med 0,19 %, och nådde en intradagshögsta på 104,24, en ny topp den senaste månaden.
"Den amerikanska dollarns styrka kan vara en viktig orsak till fluktuationerna i RMB-växelkursen." Li Liuyang, chefsanalytiker för valutaforskning vid CICC Research Department, sa i en forskningsrapport att även om Federal Reserves räntemöte i mars tonade ned risken för uppåtgående inflation och orsakade en kort nedgång i den amerikanska dollarn, men sedan dess Förstärkning av amerikanska ekonomiska data och försvagning av ekonomiska data för euroområdet har stött dollarns uppenbara uppgång.
En annan trigger var det plötsliga tillkännagivandet om en räntesänkning av den schweiziska centralbanken på kvällen den 21 mars, vilket sänkte styrräntan med 25 punkter till 1,5 %, vilket bröt marknadsbalansen.
Den schweiziska nationalbanken uppgav i ett uttalande att dess antiinflationsansträngningar under de senaste två och ett halvt åren har uppnått anmärkningsvärda resultat och att inflationstakten har sjunkit under 2 %, vilket är i linje med det prisstabilitetsintervall som den centrala myndigheten anser. Bank. Enligt de senaste prognoserna från den schweiziska centralbanken förväntas inflationen ligga kvar i detta intervall de kommande åren.
"Den schweiziska nationalbankens räntesänkning har i viss mån startat en förändring av den globala penningpolitiken till lättnader, och marknadsrisksentimentet har jäst, vilket resulterat i en relativ förstärkning av den amerikanska dollarn." Zhao Xueqing analyserade.
Nedgången fortsatte dock inte.
På morgonen den 25 mars steg växelkursen för RMB på land mot US-dollarn med mer än 200 punkter vid öppningen, och återfick framgångsrikt 7,20-märket; RMB offshore mot den amerikanska dollarn steg med mer än 490 punkter och steg successivt över de fyra nivåerna 7,27, 7,26, 7,25 och 7,24. .
När det gäller centralkursen för RMB, enligt China Foreign Exchange Trading Center, var centralkursen för RMB mot den amerikanska dollarn 7,0996 den 25:e, en ökning med endast 8 punkter från föregående handelsdag.
Den 26:e fluktuerade både onshore och offshore RMB-växelkurserna och klättrade igen.
"Förra veckans "Super Central Bank Week" har avslutats, men dess inverkan kommer att fortsätta, särskilt sedan Schweiz har startat kanalen för räntesänkningar av centralbanker i industriländer, samtidigt som antalet centralbanker i utvecklingsländer som sänker räntorna gradvis ökar. " Zhao Qingming, biträdande chef för China Banking Management Research Institute. Det förväntas att RMB-växelkursen faller under 7,20 är resultatet av en kombination av interna och externa faktorer. Om US-dollarindexet attackerar fjolårets höga, kommer RMB-växelkursen att fortsätta att vara under press på kort sikt.
RMB-växelkursen förväntas förbli stabil
Att döma av centralbankens tidigare penningpolitiska operationer sänkte den endast 5-års LPR-räntan i februari men justerade inte 1-års LPR. MLF och mars LPR förblev oförändrade.
Ett antal åtgärder visar att huvudmålet för centralbankens penningpolitiska operationer är att upprätthålla växelkursstabilitet.
Nu på presskonferensen för statsrådets informationskontor den 21 mars påpekade centralbanken att den sedan i år "inte bara har insisterat på att marknaden spelar en avgörande roll i bildandet av växelkurser, vilket ger fullt utspel till reglerande funktion av växelkurser på makroekonomin och betalningsbalansen, men också stärkta förväntningar och vägledning för att förhindra Risken för överskridande av växelkursen har bibehållits, och RMB-växelkursen har varit i princip stabil under den komplexa situationen." Han betonade också att vi i nästa steg måste "öka ansträngningarna för att revitalisera befintliga finansiella resurser, upprätthålla den grundläggande stabiliteten för RMB-växelkursen på en rimlig och balanserad nivå och balansera kortsiktigt och långsiktigt, Förhållandet mellan stabilisera tillväxten och förebygga risker, intern balans och extern balans."
Guo Lei, chefsekonom på GF Securities, anser att politikens grundläggande inställning till växelkursen inte bör förändras. Ovanstående två punkter motsvarar förutsättningarna för att RMB-växelkursen ska förbli i princip stabil.
På tal om den framtida trenden för RMB-växelkursen analyserade Wu Zewei, en forskare vid Xingtu Financial Research Institute, för en reporter från China Times att ur ett medellång till lång sikt är Kinas tillväxtmål satt till 5 % det här året. Den ekonomiska tillväxttakten har tagit fart igen och fundamenta är stabila. För det bättre; Federal Reserves räntemöte i mars behöll sina tre räntesänkningar. Övergången till räntesänkningar kommer att bidra till att minska räntegapet mellan Kina och USA. I framtiden förväntas fundamentala faktorer resonera med ränteskillnader för att gemensamt stödja RMB-växelkursen.
Zhao Xuequing sa att när trycket på RMB-växelkursens depreciering lättar kan volatiliteten öka.
"2023 upplevde RMB-växelkursen en lång period av depreciering, med växelkurserna på land och till havs som en gång föll under 7,35. 2024 blev Federal Reserves räntesänkning den grundläggande konsensus, och den förväntas börja sänka räntorna runt mitten av 2024, med ett kumulativt intervall på 50-75 grundpoäng." Zhao Xuequing påpekade vidare att när mitt lands ekonomiska fundament förbättras och den kinesisk-amerikanska finanscykeln konvergerar, kommer trycket på RMB-växelkursen att minska att deprecieras.
"Men med tanke på osäkerheten i Feds räntesänkningsbana och möjligheten att mitt land kommer att fortsätta att sänka räntorna, kan konvergensen mellan kinesisk-amerikanska ränteskillnader vara lägre än väntat, utrymmet för appreciering av RMB-växelkursen är relativt begränsat , och periodiska fluktuationer kan öka." sa Zhao Xuerqing uppriktigt.
Ming Ming, chefsekonom för CITIC Securities, sa också att sedan mars har den måttliga återhämtningen av de ekonomiska fundamenten stött RMB-växelkursen, men det är svårt att driva dess kraftiga återhämtning. På kort sikt, med US-dollarindex på en hög nivå, kan RMB-växelkursen fortfarande vara under press. Men med tanke på att de finansiella konton som representeras av aktie- och obligationsmarknaderna upprätthåller nettoinflöden och centralbanken bibehåller styrkan i sin växelkursstabiliseringspolitik, är sannolikheten att växelkursen bryter igenom den tidigare höga nivån osannolik. .
